流動性
暗号資産のマーケットメイクとは？
執筆 Dr. Jovian Tan, 創業者兼最高技術責任者（CTO）
暗号資産のマーケットメイクとは、あるトークンに対して買い（bid）と売り（ask）の注文を継続的に提示し、他の参加者がいつでも価格への影響を最小限に抑えて取引できるようにすることです。マーケットメーカーは売買スプレッドで収益を得つつ、板の厚みと価格の安定を保ち、取引所やトークンプロジェクトが依存する流動性を供給します。
暗号資産のマーケットメイクの仕組み
マーケットメーカーは、1つ以上の取引所で現在価格の周辺に買い注文と売り注文を出す自動化戦略を運用します。約定が進むと、アルゴリズムは継続的に気配値を補充・調整し、健全な両サイドの板を維持します。
マーケットメーカーは買値と売値のスプレッドで収益を得つつ、在庫リスク（意図より多くのトークンを保有した際に生じるエクスポージャー）を管理します。熟練したメーカーは複数の場所や商品でこのエクスポージャーをヘッジし、マーケットニュートラルに近い状態を保ちます。
トークンプロジェクトにマーケットメーカーが必要な理由
新規トークンは往々にして薄く分断された流動性で立ち上がり、価格が乱高下しスプレッドが広がって買い手を遠ざけます。マーケットメーカーはスプレッドを縮め板を厚くして、トークンが公正な価格で取引できるようにします。
健全な流動性は利用者を守るため、取引所は上場条件としてコミットしたマーケットメーカーを求めることが少なくありません。一貫した両サイドの気配値は正確な価格発見を支え、操作を難しくします。
流動性とマーケットメイクの測り方
主要指標には、売買スプレッド（狭いほど良い）、板の厚み（価格が動く前に取引できる量）、気配値の稼働率（有効な気配が提示されている時間の割合）、標準的な取引サイズでのスリッページがあります。
評判の高いマーケットメイクは透明でルールに基づきます。自己取引で出来高を偽装する違法行為であるウォッシュトレードと混同してはならず、規制当局や真っ当な取引所はこれを積極的に取り締まっています。
指定マーケットメーカー vs. プリンシパル
指定（designated）モデルでは、プロジェクトがマーケットメーカーにトークンを貸し出し、メーカーは手数料と合意した成果条件と引き換えに気配を提示します。プリンシパル（principal）モデルでは、メーカーは自己資本を用い、主にスプレッドで収益を得ます。
適切な構造はトークンの段階、トレジャリー、目標によって異なります。Bitara はプロジェクトがマーケットメイクの関係を選び管理するのを、上場や全体の流動性戦略と併せて支援します。
よくある質問
暗号資産のマーケットメイクは合法ですか？
はい。正当なマーケットメイク（本物の両サイドの気配を継続提示すること）は、あらゆる主要市場での標準的かつ合法的な機能です。出来高を偽装する違法行為であるウォッシュトレードとは異なります。
トークンにはどれくらいの流動性が必要ですか？
取引量や上場先によりますが、目標はスプレッドが狭く、通常の取引が最小のスリッページで約定できる板の厚みです。要件は取引所の数と格に応じて大きくなります。
売買スプレッドとは何ですか？
売買スプレッドとは、買い手が支払う最高値（bid）と売り手が受け入れる最安値（ask）の差です。スプレッドが狭いほど取引コストは低く、流動性は健全になります。
Bitara はマーケットメイクを提供しますか？
Bitara はトークンプロジェクトの流動性とマーケットメイクについて助言・調整し、上場・トレジャリー・市場投入と併せて、適切な取引所とマーケットメイク体制へとプロジェクトをつなぎます。
Bitaraによる支援
Bitaraは、上記のシステムを設計・構築するWeb3インフラおよび金融エコシステムの構築者です。エンジニアリング、デジタル資産、コンプライアンスの各領域にわたって対応します。以下の関連サービスとトピックもご覧ください。
Bitaraについて
著者について
Dr. Jovian Tan · 創業者兼最高技術責任者（CTO）
Dr. Jovian Tan は Bitara の創業者兼最高技術責任者であり、AI・Web3・金融インフラ全般のエンジニアリングを統括しています。
