유동성
크립토 마켓메이킹이란?
작성자 Dr. Jovian Tan, 창립자 겸 최고기술책임자(CTO)
크립토 마켓메이킹은 특정 토큰에 대해 매수(bid)와 매도(ask) 주문을 지속적으로 제시하여 다른 참여자가 언제든 최소한의 가격 충격으로 거래할 수 있게 하는 것입니다. 마켓메이커는 매수·매도 스프레드로 수익을 얻으면서 호가창을 두텁게, 가격을 안정적으로 유지해 거래소와 토큰 프로젝트가 의존하는 유동성을 공급합니다.
크립토 마켓메이킹의 작동 방식
마켓메이커는 하나 이상의 거래소에서 현재 가격을 중심으로 매수·매도 주문을 배치하는 자동화 전략을 운영합니다. 체결이 일어나면 알고리즘이 지속적으로 호가를 보충·조정해 건전한 양방향 호가창을 유지합니다.
마켓메이커는 매수가와 매도가의 스프레드로 수익을 얻는 동시에 재고 위험(의도보다 많은 토큰을 보유할 때 생기는 익스포저)을 관리합니다. 숙련된 마켓메이커는 여러 거래소와 상품에 걸쳐 이 익스포저를 헤지해 시장 중립에 가깝게 유지합니다.
토큰 프로젝트에 마켓메이커가 필요한 이유
신규 토큰은 흔히 얇고 분산된 유동성으로 출시되어 가격 변동성이 크고 스프레드가 넓어 매수자를 주저하게 합니다. 마켓메이커는 스프레드를 좁히고 호가창을 두텁게 하여 토큰이 공정한 가격에 거래되도록 합니다.
거래소는 건전한 유동성이 이용자를 보호하므로 약정된 마켓메이커를 상장 조건으로 요구하는 경우가 많습니다. 일관된 양방향 호가는 정확한 가격 발견을 뒷받침하고 조작을 어렵게 만듭니다.
유동성과 마켓메이킹의 측정
주요 지표로는 매수·매도 스프레드(좁을수록 좋음), 호가창 깊이(가격이 움직이기 전 체결 가능한 규모), 호가 가동률(유효 호가가 게시되는 시간 비율), 표준 거래 규모에서의 슬리피지가 있습니다.
평판 있는 마켓메이킹은 투명하고 규칙 기반입니다. 이는 워시 트레이딩(자기 자신과 거래해 거래량을 조작하는 불법 행위)과 혼동해서는 안 되며, 규제당국과 정상적인 거래소는 이를 적극적으로 단속합니다.
지정 마켓메이커 vs. 자기자본 마켓메이커
지정(designated) 모델에서는 프로젝트가 마켓메이커에게 토큰을 대여하고, 마켓메이커는 수수료와 합의된 성과 조건을 대가로 호가를 제시합니다. 자기자본(principal) 모델에서는 마켓메이커가 자체 자본을 사용하며 주로 스프레드로 수익을 얻습니다.
적합한 구조는 토큰의 단계, 트레저리, 목표에 따라 다릅니다. Bitara는 프로젝트가 마켓메이킹 관계를 선택·관리하도록 돕고, 상장 및 전체 유동성 전략과 함께 조율합니다.
자주 묻는 질문
크립토 마켓메이킹은 합법인가요?
네. 정당한 마켓메이킹(진정한 양방향 호가를 지속 제시하는 것)은 모든 주요 시장의 표준적이고 합법적인 기능입니다. 거래량을 조작하는 불법 행위인 워시 트레이딩과는 다릅니다.
토큰에는 유동성이 얼마나 필요한가요?
거래량과 상장 거래소에 따라 다르지만, 목표는 좁은 스프레드와 일반적인 거래가 최소 슬리피지로 체결될 만큼의 호가창 깊이입니다. 요구 수준은 거래소 수와 등급에 따라 커집니다.
매수·매도 스프레드란?
매수·매도 스프레드는 매수자가 지불하려는 최고가(bid)와 매도자가 받으려는 최저가(ask)의 차이입니다. 스프레드가 좁을수록 거래 비용이 낮고 유동성이 건전합니다.
Bitara는 마켓메이킹을 제공하나요?
Bitara는 토큰 프로젝트의 유동성과 마켓메이킹을 자문·조율하며, 상장·트레저리·시장 진출과 함께 프로젝트를 적합한 거래소 및 마켓메이킹 구조와 연결합니다.
Bitara가 제공하는 도움
Bitara는 Web3 인프라 및 금융 생태계 구축 기업으로, 엔지니어링, 디지털 자산, 규제 준수 전반에 걸쳐 위에 설명된 시스템을 설계하고 구축합니다. 아래에서 관련 서비스와 주제를 살펴보세요.
Bitara 소개
저자 소개
Dr. Jovian Tan · 창립자 겸 최고기술책임자(CTO)
Dr. Jovian Tan은 Bitara의 창립자 겸 최고기술책임자로, AI·Web3·금융 인프라 전반의 엔지니어링을 이끌고 있습니다.
